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　　购， 就是指基金投资方以投入一定的资金为代价 （通常是10% ， ） 以被投资收购方的财务和资产作为抵押而进行融资信贷， 从而 也 募集到所需要的收购资金， 从而实现对收购目标的收购行为。 就是说私募股权投资基金要获得较高的利益， 就必须实现以低 成本获得高比例的杠杆融资。 但是， 在实际的私募股权投资过程中， 贷款人提供给私募 股权投资基金的杠杆贷款时日益增高， 并且参与到杠杆融资的 成员日益增加， 所以导致了杠杆交易方式日益复杂， 这样就不 可避免地导致杠杆融资比例过高， 出现了严重的负债比例风险。 之所以会出现杠杆融资负债比例过高的现象， 除了融资制度不 够完善的原因， 银行的影响也起着举足轻重的作用。在实际操 作过程中， 一般而言基金管理人会以招标的形式确定贷款的银 行， 而私募股权投资行为中， 银行可以获得比较高的收益， 因此 各银行存在激励的竞争， 这样也就导致了基金管理人能够以较 低的成本获得银行的贷款， 导致了银行负债比例过高。在银行 提供了私募贷款之后， 通常会把发行债券， 把银行应收取的账 款以证券的形式出售。对于债券购买者而言， 他们并没有对这 些债务存在的风险有明确的防控意识。 对于私募股权投资基金 而言， 不可能用于都能够以低成本获得贷款， 一旦出现了融资 困难， 就很可能会拖欠贷款， 在过高的杠杆融资负债比率的情 况下， 被投资的公司则面临着巨大的利息负担， 这样就严重影 响到被投资公司的信用和形象。 （三 私募股权投资基金存在市场不透明的风险， ） 并且存在 利益冲突 由于私募股权投资基金方面的信息公开没有任何可循的 标准， 这就导致了私募基金的公布业绩、 信息公布范围和方式 以及评估都有基金单方面决定， 对于投资方来说， 很难获得相 非投资人很难对资金的信用状况做出正确的评 关信息。因此， 信息量不充分， 信息的有效性不高， 因此无 估。由于信息有限， 法准确评估自己投资的收益和基金管理人的业绩表现， 因此就 无法对基金管理人进行监督， 确保投资能获得最大收益。 并且， 由于私募股权投资基金的业务操作流程具有特殊性， 结构设计 方面也不同于普通的基金投资， 这就导致了投资人与私募股权 投资基金管理者之间存在利益冲突， 并且管理人、 投资人以及 杠杆借贷方之间也可能存在着一定的利益冲突。 （四 私募股权投资基金存在非法集资的风险 ） 私募股权投资基金能够带来比较大的收益和回报， 这样也 就具有极大的诱惑力。导致一些不法分子以私募股权投资方 式， 以高额回报作为诱饵， 进行非法性的集资， 骗取他人的钱 财。 在我国， 这种非法集资的风险尤为明显。 非法集资的主要原 因还是在于我国股票市场和正确市场的体制不健全， 不完善， 并 或 且私募股权集资的方式不够规范， “保底收益” “保底分 采用 成” 条款， 迫使基金管理人倾向于采取操纵市场等手段来规避 自身风险， 这使得私募基金本身也常常处于非法集资的边缘。

　　私募股权投资基金作为一种募资、 投资手段， 必然存在一 定的风险隐患。在私募投资基金促进被投资企业的经济发展， 更新期运作模式， 促进国民经济快速发展的同时， 各种私募股 权投资基金存在的风险也日益凸显出来。 要切实发挥私募股权 投资基金的积极作用， 必须充分认识到风险的所在， 并且有的 放矢地采取各种措施加以控制， 避免私募股权对资本市场、 对被 投资企业和国民经济带来不良的影响， 阻碍国民经济的发展。 私 募股权投资基金存在的风险主要表现在以下一些方面： （一 私募股权投资基金存在市场操纵的风险 ） 长期以来， 股票市场都受到内幕交易或者是市场操纵的影 响， 不仅扰乱了股票市场的有序进行， 更是扰乱了市场经济的 安全健康发展。市场操纵是证券市场危害最大的违法行为之 必然 一。私募股权作为股票市场和证券市场的重要做成部分， 存在市场操纵的风险， 在具体的私募股权投资操作中， 很容易 发生内幕交易和市场操纵等违法行为。之所以， 这些违法行为 屡禁不绝，很重要的原因是这些违法行为的监管难度非常大。 随着私募股权投资基金的不断发展， 私募股权投资参与到公开 市场投资与交易中的趋势日益明显。 例如， 私募股权投资基金的 一种推出投资方式就是 IPO。 再例如， 私募股权投资基金甚至会 以上市公司的子公司为投资和收购对象， 或者对某个上市公司 的某部分资产甚至是整个公司进行收购行为。 尤其是一些拥有 雄厚的资本的大公司， 通常会以公开市场的方式和私募股权投 资的方式进行投资行为。在这样的投资行为中， 参与交易的各 方能够获得大量关于股票价格这样敏感的信息， 市场操纵行为 此外， 随着私募股权投资基金的发展， 其交易结构和 由此产生。 操作形式越来越复杂化， 参与的人员也越来越复杂， 从基金到 银行， 从咨询公司到自然人都会参与到私募股权的投资行为中， 导致内幕交易和市场操纵的可能性大为提高。并且， 在利益的 诱惑和驱使下， 投资参与的个人或者结构会把内幕敏感信息外 露， 这样就导致了内幕交易的产生。 （二 私募股权投资基金存在杠杆融资比例过高的风险 ） 杠杆融资作为私募股权获取后续资金的重要方式， 在私募 股权投资的整个过程起着举足轻重的重要作用。所谓杠杆收

　　要分析私募股权投资基金的风险和积极作用， 首先要对私 募基金有一个系统的了解和深入的掌握。 那么什么是私募股权 投资基金呢？所谓私募股权投资基金就是指以私下的、 非公开 的形式向一定的投资者募集投资基金， 把所募集的基金以证券 投资或者是股权投资的形式投资的基金。 私募股权投资可以根 据投资对象的不同进行划分为两类， 一类是私募证券投资基金， 另一类是私募股权投资基金 （Private Equity Fund， fund 。所 PE ） 谓私募股权投资基金就是指以私人的、 非公开的形式向一定的 投资者募集资金， 而所募集而来的基金是用于投资股权的， 这些 投资股权的对象是具有很强发展势头的、 成长趋势明显的非上 市公司。但是私募证券投资与私募股权在投资对象上有所区 别， 私募证券投资基金投资的对象是金融行业衍生出来的有价 证券， 或者是上市公司的股票。 私募股权投资基金从广义上来说， 是指以未上市公司作为 投资对象。从狭义上来说， 私募股权投资是指通过向特定投资 者私募基金， 并且把资金投向一个未上市但是发展势头良好的 公司， 购买其部分股权， 并且可以一定程度的参与公司的管理 与经营， 在公司发展到一定时期和一定程度之后， 在把购进的 股票以更优越的价格出售， 以获取丰厚的投资收益为目的。私

　　化趋势也得到迅猛发展， 也就带动了私募股权投资基金的日益 发展， 但是， 从总体上来说， 虽然我国的私募股权投资基金的发 展取得了一定的成果， 但是仍然是处于初级阶段， 存在着种种缺 例如私募股权人才的匮乏， 私募股权相关制度建设不 陷与弊端。 够健全和完善， 从观念来说， 投资观念也比较单薄等等问题。 近 年来， 由于国内市场发展势头强劲， 一些外资私募股权投资基 金看到了我国的市场和契机， 纷纷投资我国企业， 相应地带动了 私募股权投资基金的发展。 私募股权投资基金能够促进资金流 资源合理优化配置， 给社会经济的发展带来积极的作用， 但 通、 是私募股权投资也存在着一定的风险。 文章主要分析了私募股 权投资基金存在的风险， 并且对其积极作用进行了阐述。 积极作用； 风险 [关键词]私募股权投资基金； 私募股权投资基金不仅有利于促进被投资企业的发展， 制 度的完善和更新企业的运作模式， 并且对资本市场和我国国民 私募股权投资在促进 经济的发展产生重要的积极作用。但是， 国民经济发展和资本市场运作的同时， 也存在着一定的风险因 素， 例如， 私募股权投资基金的利益冲突， 各种市场操纵以及非 法融资， 杠杆融资比例过高或者市场不透明等种种潜在风险。 本 文对私募股权投资基金的定义到业务流程进行了系统地阐述， 并且对私募股权投资基金在实际的运作模式中对经济发展的 积极作用和潜在风险进行了分析。

　　能够促进资本市场的发展， 主要表现在： 协助未上市公司更新 经营模式， 改善公司的管理结构， 促使其上市； 能够为中小企业 提供投资资金， 并且通过参与管理来帮助中小企业制定发展规 划， 提升业绩； 私募股权投资基金能够增强股票和证券市场资 金的流通性， 增强企业获得融资的概率等等。私募股权投资基 金能够有效促进被投资企业的发展， 其主要表现在： （一 协调各方的利益 ） 企 在任何企业中都会存在一定的利益矛盾冲突。有时候， 业的管理层和股东之间存在一定的利益冲突， 但是私募股权投 资基金的投入， 能够以投入的资金协调管理层和股东之间的利 益关系， 从而促使管理层和股东能够以企业的发展为共同目标， 齐心协力， 共同合作。 （二 确保经营目标的相对稳定性 ） 私募股权投资基金区别于上市公司急功近利追求短期利 益， 而是更加注重企业的发展势头和成长性， 是一种相对长期 的投资行为， 寄希望于三五年之后的高收益。 这样， 私募股权投 资的基金能够促进企业开发新业务、 新产品， 应用于人力资源 建设和各项制度的创新上， 以长期的投资来保证公司经营目标 的相对稳定性， 以实现长期的盈利目标。 （三 能够实现制定企业发展规划的职能 ） 因为， 在决定对企业投资之前都需要对企业各项条件进行 详细调查， 因此能够掌握丰富的数据信息， 从而为企业的发展 规划提高依据。私募股权投资作为企业的全新股东， 能够为企 详细的、 长期的发展计划， 从而提升企业的市 业制定出全面的、 以企业的主要赢利点为 场竞争力。这些规划的内容主要包括： 侧重点； 以企业的成本控制和销售增长为主要契机点； 以盈利 水平和现金流的管理为关注点； 以企业人力资源管理和人才队 伍的建设为重要条件； 并且制定清晰明确的投资规划， 确保企 业的固定资产投入以保证发展目标的实现等等。 这些规划的制 定， 能够对企业的经营管理水平的提高， 管理模式的更新带来 积极影响， 从而促使企业价值的提升。 （四 详细的信息收集， ） 尽职的市场调查 私募股权投资基金的管理者在投资之前要对企业进行详 细地信息收集和市场调查， 只有在对企业的发展趋势和发展性 进行深入分析和研究之后， 才能够决定对哪一家企业进行资金 的投资。其调查的主要内容有： 公司行业是否受国家政策鼓励 具有良好的发展前景； 公司在财务管理方面的情况， 在非财务 方面的优劣势； 公司是否是朝阳公司， 是否具有较高的成长性； 公司发展的瓶颈； 公司发展需要的因素和条件 （经营管理策略； 通过对企业各项因素的详细 资金投入； 人力资源等方面 等等。 ） 调查， 能够为资金的投入提高安全性保证， 同时也能够让企业 清楚自身的市场定位， 从而改善经营管理目标。 （五 保证企业发展计划的顺利进行 ） 因为私募股权投资基金是以股权的增值来实现自己投资 收益的， 因此， 切实帮助企业股票增值， 提升企业的市场价值是 最根本的途径。 因此， 在私募股权投资基金投入之后， 管理中会 综合采取各种手段来确保投资计划的顺利实施。并且， 私募基 金管理者也会根据市场的变化， 企业的实际情况及时地作出相 应的改革和调整， 以确保整个发展计划