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　　其次，PE机构在向两个方向转型：一是向后做并购，二是向前做成长资本和VC。受IPO关闸以及企业重组政策利好推动，2013年我国企业并购交易活跃度大幅提升，2013年也被市场称为“并购元年”。2014年证监会进一步修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司收购管理办法》，致力于推助市场化的并购重组，将进一步推动我国并购市场的发展。从投资空间来看，欧洲的并购基金占比超过80%，全球创投基金中并购基金所占金额超过40%，而国内这一比例尚低于10%，因此长远来看我国投资机构开展并购业务具有广阔的发展空间。而在向前做的成长资本/VC领域，随着我国技术升级、消费升级以及服务升级，具有核心竞争力的投资机构依旧能够捕获投资机会，从而在市场上赢得一席之地。与Pre-IPO不同，成长资本/VC投资于更加早期的企业，投资机构不仅需要协助被投资企业完善经营管理，还要为其商业拓展提供支持；行业专业能力和优质增值服务是投资机构的核心竞争力。

　　总之，根据PE行业的发展变化，现阶段信托公司开展私募股权投资也应以并购和专业化的成长资本/VC投资为主。过去几年信托公司在Pre-IPO相关的资源和经验的积累很少，与PE机构相比不具备优势，因此信托公司开展私募股权投资不应以Pre-IPO为主要业务方向。在并购业务领域，目前信托公司与PE机构是站在同一个起点上的，信托公司应该抓住并购市场发展的历史机遇，以多种形式开展并购业务。在成长资本/VC投资领域，信托公司可以尝试聚焦几个行业战略布局，并可能需要引进行业专业人才建立核心竞争力。此外，信托公司开展私募股权投资还要提高自身的机构资金募集能力，尤其是面向上市公司、保险机构等长期资金提供者的募集能力，为业务开展提供稳定的资金来源。