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　　反向投资策略有用吗? 反向投资策略是行为金融理论发展至今最为成熟的投资 策略,主要源于人们对信息过度反应的结果,是基于投资者心 理的锚定和过度自信特征.这种策略最初的提出是基于 debondt 和 thaler 对股市过度反应的实证研究.此后一系列 的研究也对股市的过度反应以及长期的股价反转的看法提 供了支持.对此,行为金融理论认为,这是由于投资者在实际投 资决策中,往往过分注重上市公司近期表现的结果,通过简单 外推的方法,根据公司的近期表现对未来进行决策,从而导致 对公司近期业绩情况做出持续过度反应,形成对绩差公司股 价的过分低估和对绩优公司股价的过分高估现象.这就为投 资者利用反向投资策略提供了套利的机会. 运用反向投资策略进行投资,实质上是通过使投资者对基 于过度自信等引起的噪声交易者反应偏差的修正而获利.这 种修正是证券市场运行的一个自然的过程.投资者应当密切 关注证券市场上各种股票的价格走势,并将其价格与基本价 值进行比较,寻找价格远远偏离价值的股票,构建投资组合,等 价格回归价值时获得收益.在实际的证券交易中,投资者可以