九游娱乐,九游娱乐官网,九游app,九游下载安卓,九游体育,九游,九游下载,九游体育娱乐,九游体育app,九游体育网页版,九游真人,九游棋牌,九游捕鱼,九游娱乐靠谱吗,九游体育官网,九游官网

　　2008. 02（上）有限合伙形式下私募股权基金的架构Legal SystemAnd Soci ety柏林摘势以打造私募股权基金组织形式？在分析公司制、 信托制私募股权基金基础上如何更好的结合其他形式以完善私募股权基金整体架构？本文将对如上问题加以阐释。关键词私募股权基金有限合伙集合信托计划中图分类号： D922.28文献标识： A要人民币私募股权基金 （private equity fund） 在新的 《合伙企业法》 颁布后遭遇发展契机。如何利用有限合伙企业优文章编号： 1009-0592(2008)02-147-01私募股权基金由创业投资 （VentureCapital） 发展而来。按照投资股权类型， 狭义的私募股权基金即限定为对...

　　2008. 02（上）有限合伙形式下私募股权基金的架构Legal SystemAnd Soci ety柏林摘势以打造私募股权基金组织形式？在分析公司制、 信托制私募股权基金基础上如何更好的结合其他形式以完善私募股权基金整体架构？本文将对如上问题加以阐释。关键词私募股权基金有限合伙集合信托计划中图分类号： D922.28文献标识： A要人民币私募股权基金 （private equity fund） 在新的 《合伙企业法》 颁布后遭遇发展契机。如何利用有限合伙企业优文章编号： 1009-0592(2008)02-147-01私募股权基金由创业投资 （VentureCapital） 发展而来。按照投资股权类型， 狭义的私募股权基金即限定为对未上市企业股权投资的私募基金； 广义的私募股权基金还包括对上市公司的股权收购， 如用以定向增发的私募基金。私募股权基金投资企业股权后， 通过改善企业管理结构、 优化企业经营业绩， 最终通过上市或其他手段退出以获取收益。 对于尚存在流动性过剩、 资本市场层次单一、 中小企业融资困难等问题的中国， 发展并规范私募股权基金无疑具有重要的意义。截至 2007 年底， 中国大陆地区私募基金总规模接近 1 万亿元人民币，占沪深股市市值约8%， 且仍以极快速度发展。而遗憾的是目前尚未对私募股权基金或私募基金加以系统规范， 唯有探诸散见于 《证券法》 、投资基金法》的相关规定以求勾勒私募股权基金大致法律框架。自2007 年 6 月 1 日新的 《合伙企业法》 颁行以来， 对于私募股权基金的组织形式又引发新一轮理论探讨及实践探索。 2007 年 6 月 28 日， 南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立， 成为新 《合伙企业法》 生效后国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业， 也是国内首家真正意义的私募股权基金。2007 年 8 月 21 日青岛市北区青岛木子创业投资中心领到营业执照； 2007 年 8 月 25 日长三角地区出现首家人民币私募股权投资基金温州东海创业投资有限合伙企业；2007年 10 月 17 日天津市首家有限合伙企业天津亿润成长投资行登记注册， 为滨海新区资本市场的进一步提升提供了一个合法有效的试验平台。而有限合伙企业形式运行私募股权基金， 与公司制、 信托制等方式承载私募股权基金究竟孰优孰劣？有限合伙制私募股权基金是投资者可作为有限合伙人（LimitedPartner/LP， 承担有限责任、 放弃投资决策权） ， 管理人可作为普通合伙人 （GeneralPartner/GP， 承担无限责任、 享有投资决策权） ， 以有限合伙企业形式私募基金投资股权。相较于公司制私募股权基金， 有限合伙制私募股权基金无疑可免征企业所得税； 相较于契约制私募股权基金， 有限合伙制私募股权基金可以更多的借鉴公司制规范普通合伙人与有限合伙人的合作关系；此外， 有限合伙制私募股权基金还可利用有限责任与无限责任的组合设计， 满足不同投资者的需求。当然， 新 《合伙企业法》 颁行不久， 无论行政执行机关或普通投资者， 对以有限合伙形式运转私募股权投资尚不甚熟悉 （不同地区工商行政部门对有限合伙企业形式认识不一导致有限合伙企业设立存在风险， 如截至发稿之时北京工商机关尚不能批准设立有限合伙企业；虽然有限合伙制人民币私募股权基金在中国终获破茧而生， 但至今仍远非主流投资意识或形态） ； 此外有限合伙制私募基金存在投资主体《公司法》 、《证券限制 （新 《合伙企业法》 第三条明确规定国有独资公司、 国有企业、 上市公司、 公益性事业单位不得担任普通合伙人） 。基于以上分析， 如何更好的扬有限合伙之利而弃有限合伙之弊，从而更好的设计有限合伙制私募股权基金架构？在采纳有限合伙制为基本组织形式的前提下， 将公司制有限责任结合有限合伙企业中普通合伙人无限责任， 由公司 （非国企、 上市公司等） 担任有限合伙制私募股权基金中的普通合伙人， 同时吸引投资者作为有限合伙人加入有限合伙企业。同时有限合伙人又可以结合集合信托计划的设计进一步降低投资者风险， 也为普通合伙人提供途径更好的将自己的利益与其他投资者利益加以捆绑。有限合伙制私募股权基金投资设计简述：2 名自然人甲、 乙设立投资公司 A， 之后借信托机构发行集合信托计划， 向部分意向投资者定向私募， 可以通过优先受益人与次级受益人等设计保证意向投资者获得保底受益 （根据 2007 年 3 月 1 日实施的 《信托公司集合资金信托计划管理办法》 ，划时不得以任何方式承诺信托资金不受损失或者以任何方式承诺信托资金的最低收益” 。 但并未限制由一方受益人对另一方受益人提出的保本及最低收益的保证， 可以由甲、 乙提供个人财产为其他意向投资者的保底收益提供担保） ， 由信托计划受托人作为有限合伙企业的有限合伙人承担有限责任 （为意向投资者的投资收益提供双重保障） ，而投资公司 A 作为普通合伙人承担无限责任。普通合伙人与有限合伙人之间的企业经营关系根据双方商业谈判结果确定 （如普通合伙人可让渡部分经营决策权给有限合伙人， 或设立投资决策委员会甚至外聘投资顾问进行投资决策分析等） 。经营方向设定为股权投资， 主要为未上市企业股权投资， 而以短期内企业上市退出作为绩效考量 （有限合伙中的管理人绩效考量以及集合投资计划中优先受益人对次级受益人的绩效考量） 。上市退出后分配顺序可设计为： 有限合伙中的投资公司A作为管理人提取管理年费+浮动报酬后， 普通合伙人与有限合伙人按出资或约定分配收益， 而集合计划受托人作为有限合伙人分配收益后优先分配给优先受益人， 剩余利益分配给次级受益人。综上， 人民币私募股权基金现可在许可条件下采纳有限合伙企业形式作为承载， 考量具体商业情况， 并结合信托制、 公司制等形式以打造最优架构设计。“ 信托公司推介信托计参考文献：[1]郑伟鹤， 陈耀华， 盛立军． 私募股权基金与金融业资产管理． 北京： 机械工业出版社．2004 年 10 月第 1 版．[2]中国收购兼并研究中心， 东方高圣投资顾问公司编． private equity，does china needit? 中国， 需要私募股权投资基金吗？． 北京： 经济管理出版社． 2007 年 4 月第 1 版．[3]李斌， 冯兵． 私募股权投资基金中国机会． 北京： 中国经济出版社． 2007年 6月第1版．[4]孙薇． 欧洲私募股权资本发展现状与经验总结． 同济大学经济与管理学院 2007 年硕士毕业论文．作者简介： 柏林， 清华大学。经济与法