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　　现在的产品一般来讲，管理人是负责交易的操作及资金流转的指令，而实际账户划款的权限在托管人，整个过程中管理人是没有直接跨账户调拨资金的权限的。而所有的账户，划款权限都是由托管人进行监督把控。资金自投资人打款后，先后经历募集户-托管户-交易户，形成一个闭环。如果是下投其他私募产品，则经过托管人审核底层投资合同后，由托管户划拨到下层基金的募集户，而后会重复经历底层基金的闭环。其中只有一点有区别的是，直销募集账户由托管把控，代销募集账户由银行进行监督，但无论怎么样，管理人或者代销机构在这种正常情况下都无法接触到资金。而所有的划款指令，都会经历托管内部多个审核流程，包括投资监督、划款、复核等岗位，才会最终划款完毕。