九游娱乐,九游娱乐官网,九游app,九游下载安卓,九游体育,九游,九游下载,九游体育娱乐,九游体育app,九游体育网页版,九游真人,九游棋牌,九游捕鱼,九游娱乐靠谱吗,九游体育官网,九游官网

　　12月19日，金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（《意见稿》），相比于2018年以来发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，《意见稿》系统地完善了监管规定，从监管目标、治理结构、政策程序、模型系统、定量指标等方面提出了更为严格且细致的要求，其中多项要求是首次出现，显示监管机构高度重视保险行业资产负债的潜在错配风险。2023年以来，在实施保险新会计准则和利率走低的背景下，保险业尤其是寿险业面临一定资产负债匹配压力。2026年中小公司将全面切换新会计准则，此时酝酿新的资产负债监管规则正当其时，有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新准则对行业带来的挑战。

　　《意见稿》将资产负债管理置于保险公司经营管理的核心位置，对机构设置和管理机制提出详细要求，我们认为将重塑保险公司的治理结构。《意见稿》要求董事会对资负管理负最终责任，董事会内部要设置资产负债管理委员会；高级管理层要设置包含资产端、负债端、精算财务和风险管理负责人在内的执行委员会；公司内部设立资产负债管理部门，具体负责资产负债管理的落地执行，要求保持独立性，不受业务和投资部门干预。《意见稿》还要求明确资产负债管理绩效考核部门、方法和标准，实施长周期考核，“防止因过度追求业务扩张和短期利润而放松资产负债管理”。内审部门需要至少每年以此审查资产负债管理的充分性和有效性。《意见稿》通过机构设置和考核问责，将资产负债管理实体化、显性化，系统性融入公司治理结构。

　　《意见稿》首次提出了久期、收益方面的量化监管指标，或对寿险公司的经营行为产生较大影响。1）有效久期缺口不高于5年或低于-5年。行业内中小寿险公司或面临一定压力，或需要持续拉长资产久期；2）过去三年净投资收益覆盖率100%，净投资收益即我们过往一再强调的现金投资收益，包含利息、股息和租金，要高于负债保证成本。在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向（详见我们的报告《险资红利策略2.0》，2025年10月24日）；3）过去五年综合投资收益覆盖率100%，综合投资收益包含了现金收益和资本利得收益，要高于包含了保证成本和分红险/万能险的浮动成本的资金成本。过去两年，在资本市场向好的背景下，险资综合投资收益表现强劲，长期看资本市场持续向好对险资总体收益至关重要。财产险监管指标包括沉淀资金缺口率、收入覆盖率。同时产寿行业均需要根据《意见稿》中其他有关规则，确保压力情形下的流动性覆盖率达标。

　　《意见稿》构建了以风险防控为核心、覆盖资产负债全链条的监管指标体系，通过定量监管指标与监测指标的双层架构，全面强化保险公司资产负债匹配能力。监管指标以资产端与负债端的期限结构、成本收益、流动性匹配为三大维度，差异化设置财产险与人身险公司监管标准，并首次明确指标阈值，形成对行业系统性风险的硬约束。人身险公司监管指标侧重长期资产负债匹配，设置有效久期缺口（绝对值控制在5年内）、综合投资收益覆盖率（不低于100%）、净投资收益覆盖率（不低于100%）、压力情景下流动性覆盖率（不低于100%）四项指标。财产险公司监管指标聚焦流动性风险与资金运用效率，包括沉淀资金覆盖率（不低于100%）、收入覆盖率（不低于100%）及压力情景下流动性覆盖率（不低于100%）三项核心指标。此外，《意见稿》还设置了监测指标体系作为监管指标的补充。监管指标通过设定最低监管标准进行限额管理，监测指标则用于资产负债错配风险的识别与预警，进一步提高风险管理水平。