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　　给我们这个机会，也感谢这个涂总监这个问题。我认为未来资管机构实现生态共生、长期共赢，可从四个方向发力：一是坚守以客户为中心，落实证监会公募基金高质量改革行动方案要求，强化长期考核、基准重视、风格漂移控制，核心是提升投资者获得感与盈利占比，这是公募践行以客户为中心的关键抓手。二是构建与财富管理机构的长期合作生态，东方财富等平台的客户洞察、投顾服务工具，不仅可服务个人客户，也能赋能机构客户，公募需加强与优质财富管理机构的长期绑定，共同完善服务生态。三是强化科技与数字化能力，紧跟行业数字化、AI技术发展趋势，提升自身科技实力，既要理解新质生产力，也要成为行业新生产力的重要组成部分。四是深化跨机构协同合作。目前理财子、

　　陈锦泉：感谢东方财富的邀请，关于未来如何实现生态共生、长期共赢。我们认为需要在公募基金行业高质量发展的监管导向下，行业改革围绕维护持有人利益、提升获得感展开，创新是核心驱动力，且必须以客户价值为根本出发点。未来资管生态将呈现三大趋势：一是投研体系化转型，投研将向标准化、流程化、可复制、可迭代的体系进化，保障投资能力的持续稳定可靠。二是资产配置多元化，低利率与权益市场高波动环境下，单一资产策略风险加大，需构建多资产、多策略、多地域的投资组合，增强投资韧性。三是服务模式从产品中心转向客户中心，财富管理正从单纯销售产品转向提供综合解决方案，公募基金的核心定位是优质策略与阿尔法收益的提供者，需持续强化投研能力，为生态提供专业投资服务。兴证全球基金将聚焦工具化产品布局、打磨平台化投研体系、深化投顾服务与投资者陪伴，力争成为生态中的长期价值共创者。

　　苏彦祝：谢谢涂总监，也感谢东方财富搭建的这个平台。我认为证监会公募基金高质量改革的核心是提升持有人盈利体验，过去行业存在“基金赚钱、基民不赚钱”的痛点，尤其在权益类产品中，过度强调排名而忽视了持有人的波动体验，而波动过大是影响基民盈利的关键因素。创金合信正从产品线布局发力，在固收、稳健固收+、权益绝对收益、长期均衡收益及多资产多策略领域打造精品，力求兼顾盈利与波动双重体验。对于资管生态，我认同光大理财李总的观点。过去因股市熊市等因素，理财净值化转型未完全落地，未来理财公司会向多资产多策略方向发展，类似“火车头”整合产业链优质资源，公募基金则聚焦优质工具与解决方案供给，二者形成产业链配套关系。同时理财可能会向略高波动方向延伸，公募则会适当降低产品波动，整体生态的互补定位将愈发明显。

　　孙建：信银理财在助力科技金融、服务硬科技企业融资方面，早于公司成立前的资管中心转型阶段便已启动布局，且依托中信集团的协同优势形成了体系化服务能力，具体可概括为以下几方面：一是投资工具先行。公司成立之初就已开展股权直投、股权基金等业务，以此协同推进产业转型，同时联动集团内公募、私募等子公司，构建起跨机构的业务协同基础。二是集团层面搭建双委员会机制。首先依托集团金控旗下的投行委员会，整合内部不同金融机构优势，形成覆盖标准化债券、科创债、转债及私募股权基金的多元化融资工具体系，为科创企业提供全品类融资支持。其次通过集团推动的股权投资委员会，聚焦半导体、新能源、机器人等领域开展联合投资，为企业提供从债权到股权再到资本市场的全链条服务，例如其pre-A轮投资的某企业，后续通过集团体系完成全周期融资并获评企业。三是财富端专项产品发力。一方面通过集团金控体系下的理财专委会（信银理财为秘书处）发行私募产品，满足科创企业初创期资金需求；另一方面推出“蔚蓝智享”系列产品，投向科创债、科技企业及科创领域公募基金（含委外合作），该系列规模已达16亿，形成了中信特色科创服务模式。四是数字化赋能资产挖掘。计划在2000亿非标资产中加大数字化研发投入，深化与客户的经营绑定，同时向行业伙伴输出资产端资源，实现科创领域的共赢共享。

　　李永锋：光大理财在上级和社会各界的支持下，今年在综合服务能力提升、“固收+”产品转型等多方面表现亮眼。核心竞争力的提升离不开“好产品+好服务+好陪伴”的三位一体模式：第一是持续打磨“好产品”。发挥理财公司多资产、多策略、多工具等优势，包括遴选公募基金等机构的优质产品进行组合，满足客户的需求。核心投研能力本身也包括对市场上各类优质产品的遴选能力，并不一定要“包揽所有环节”，关键是以客户为中心，满足客户的需求。第二是为渠道赋能“好服务”。通过专业化、系统化的培训和服务，重点赋能商业等销售渠道，提升一线理财经理的专业能力，包括理财经理的资产配置能力和客户服务能力。第三是共同为客户提供“好陪伴”。理财公司与销售渠道密切协同，共同为理财客户提供既有深度又有温度的全周期陪伴，提升客户投资全旅程中的“安全感”和“舒适感”，提升投资体验，同时服务好实体经济与科技创新，最终助力我国经济社会的高质量发展。

　　杨帆：AI技术已成为影响机构发展的核心因素，工银瑞信的数字化投研实践主要有三个方向：一是借力集团科技资源。依托工行集团的大规模科技投入与复杂数据处理能力，为公司数字化转型提供底层支撑。二是坚持“自上而下+自下而上”结合。公司层面明确数字化发展路径并全力推动，同时鼓励各部门自下而上探索AI应用场景，推动科技与业务“煲汤式”融合，从日常沟通中挖掘需求、转化成果。三是自研与外脑结合。既自主开发特色化AI工具，也积极借助行业专业服务机构的能力，同时警惕“模型趋同导致决策同质化”的风险。理想的人机协同模式中，AI是高效的信息分析与辅助工具，但对人的要求会更高——投资人员需具备判断、筛选AI输出结果的能力，这是机构核心竞争力的关键。关于责任界定，需把握三点：一是明确AI能力边界，不超范围使用；二是建立内部流程与核验机制，保障结果合理性；三是建立容错机制，以开放心态推动AI工具迭代成长。

　　苏彦祝：全链条数字化转型的核心改变体现在三方面：一是全面提升运营效率，解决信息爆炸下的研究信息获取难题，同时支撑客户服务体系；二是加快创新速度，为产品与服务创新提供技术底座；三是实现全面风险管理，应对复杂的环境与市场风险。创金合信很早就重视科技投入，2015年起持续加大研发力度，目前科技团队超200人，不同阶段有明确的数字化重点：2015-2017年聚焦中台运营、固收交易、风控与客户服务；2018-2023年发力债券信用研究、组合管理与产品质量管控；2024年起重点投入权益投研领域。未来公司将以全链条协同为基础，重点向智能化方向升级，去年已成立公司级AI智能实验室，核心是“由易及难、点状应用”：定量投资模型鼓励智能化，基本面定性研究则禁止用AI写报告或决策，仅可用于信息检索，同时在客户服务、智能交易等领域推进点状落地。

　　所以，刚才董事长讲话中提到，我们的理财资管已从资金搬运工演变成价值发现者。刚才浦银研究的薛宏立总提到宏观经济范式出现巨大转变，这表明资管行业未来处于较大转折时期。未来一方面发展空间很大：我们资管行业，今天银行理财子和公募基金大概都是30万亿水平，但银行表内资产规模我没看最新数字，去年年底大概是450多万亿，跟银行表内相比，我们资管行业差距还很大。我在纽约纽约分行工作七年，那时美国银行资产负债表大概占全社会资管规模的三分之一，顶多二分之一，若以此对标，即便银行规模不变，我们资管行业也有1000万亿的发展空间。另一方面挑战也很多，我们目前新的规则，像净值化已经建立，但资管行业赖以生存的法治环境，特别是金融市场基础设施建设，如股权市场、公募市场、衍生品市场，以及金融市场的可预期性，这些方面还有很多工作要做。