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　　建议分类施策，进一步完善上市公司分红激励约束机制，兼顾企业可持续发展和投资者回报需求。近年来，“新国九条”等政策鼓励和支持上市公司分红，A股分红力度已明显提升，沪深300分股现金分红占净利润比重由18年的33.7%上升到24年的40.2%。不过A股分红的行业单一，以金融能源为主。2024年沪深300中金融能源行业分红占比近60%；而标普500分红的行业结构相对均衡，金融能源行业分红占比为24%，日常消费、可选消费和医药行业分红占比为31%。对于发展趋于成熟、财务状况稳定的企业，通过完善分红承诺问责机制，加强对上市公司分红政策的监管力度，推动上市公司提升分红规模与频次。对于还处于成长期的企业，鼓励其将利润更多用于建立竞争优势，为创新留足空间。

　　我国居民权益资产配置比例很低，居民难以享受股市长期回报。2022年我国居民资产中住房资产比重仍高达47%，而股票、基金等权益资产仅占总资产的9%，远低于美国居民权益资产配置比例的34%。并且部分散户投资者短期博弈情绪浓厚，因此A股素有“七亏两平一赚”的说法。根据《Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes（AN Li等）》的数据，2014-2015年A股科创牛市中，后85%的投资者（账户金额在0-50万元）损失了近2700亿元，而前0.5%的超高净值投资者（账户金额在1000万以上）赚取了超2500亿元，收益率达到了33%。长期看A股收益率可观，但投资者短期博弈情绪浓厚，居民养老长钱低配权益，仍是制约居民享受股市长期回报、增厚财产性收入的重要因素。未来需要通过政策鼓励和制度设计，进一步提升居民养老长钱的权益配置比例、尤其是养老金第二、三支柱。